聯電下跌原因找到了？可轉債引爆賣壓、法人狂砍12萬張 分析師揭反彈關鍵2

雖然目前不會立即增加股本，但若未來聯電股價上漲至轉換價以上，債券持有人可能選擇轉換股票，屆時流通股數增加，將對EPS及股東權益報酬率形成潛在稀釋壓力。 其次，聯電短時間內密集籌資也讓市場開始重新檢視資本支出效率，公司8月才啟動上限40億元的國內第二次可轉債，如今再推出約570億元海外ECB，兩筆合計逾600億元，市場擔心，若成熟製程需求回溫速度不如預期，大量新增設備可能帶來折舊成本與固定成本壓力，反而壓抑毛利率。 不過，外資並非全面看空聯電，瑞銀、滙豐先前均看好成熟製程供需改善，認為聯電有機會受惠於部分產品漲價、28奈米產能利用率提升，以及AI需求外溢；瑞銀、滙豐當時分別給予230元、235元目標價並維持買進評等。另有美系外資看好AI基礎建設帶動PMIC與連接晶片需求，預期成熟製程未來可能出現供需吃緊，聯電有望受惠。 摩爾投顧分析師林漢偉則認為，聯電雖具備矽光子與成熟製程題材，但目前並非市場資金追逐主流，加上等待9月營收數據，投資人預期營運仍維持成長，但成長力道相較部分AI股並不突出；另一方面，聯電前一波股價已出現亮眼表現，也使短線客有獲利了結誘因。