UMCの株価下落の原因はこれか？転換社債が売り圧力を誘発、機関投資家が12万株を大量売却 アナリストが反転の鍵を暴露

現時点では直ちに株式資本が増加することはないものの、将来的にUMCの株価が転換価格を上回って上昇した場合、債券保有者は株式への転換を選択する可能性があり、その際は流通株式数が増加し、EPSおよび株主資本利益率に対して潜在的な希薄化圧力となる。 次に、UMCが短期間に集中的に資金調達を行ったことも、市場が資本支出の効率性を再検討するきっかけとなった。同社は8月に上限40億元の国内第2回転換社債を発行したばかりだが、今回さらに約570億元の海外ECB（エレクトロニック・コマーシャル・バンク）を発行する。両者を合わせると600億元を超える。市場は、成熟プロセス需要の回復ペースが予想を下回った場合、大量の新規設備が減価償却費や固定費の圧力を招き、むしろ粗利率を圧迫するのではないかと懸念している。 しかし、外資が全面的な悲観論を展開しているわけではない。UBSやHSBCは以前から成熟プロセスの需給改善を楽観視しており、UMCが一部製品の値上げ、28nmの生産能力稼働率向上、そしてAI需要の波及効果から恩恵を受ける可能性があると見ている。UBSとHSBCは当時、それぞれ230元、235元の目標株価を設定し、買いのレーティングを維持していた。また、ある米系外資はAIインフラがPMIC（電源管理IC）および接続チップの需要を牽引すると見ており、成熟プロセスが将来的に需給逼迫する可能性があり、UMCが恩恵を受けると予想している。 Moore Investmentのアナリスト、林漢偉氏は、UMCはシリコンフォトニクスや成熟プロセスのテーマ性を持っているものの、現在は市場資金が追随する主流ではなく、9月の収益データも待たれる状況であると指摘。投資家は引き続き成長を期待しているが、その成長力は一部のAI株と比較すると際立っていない。一方で、UMCは前回の株価で既に目覚ましいパフォーマンスを見せており、短期トレーダーには利益確定のインセンティブがあるとも述べている。